*สัมภาษณ์วันที่ 29 สิงหาคม 2564
ทำไมตลาดบวกหลังการประชุมที่ Jackson Hole?
เนื่องจาก “ทุกอย่างเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์” เพราะแม้ว่าคุณเจอร์โรม พาวเวลล์ ประกาศว่า QE Tapering จะเริ่มภายในปีนี้ แต่การประชุมที่ Jackson Hole ถูกจัดขึ้นแบบออนไลน์ซึ่งตีความได้ว่าสถานการณ์โควิด-19 ยังมีความเสี่ยง ตลาดจึงคาดว่าการลด QE น่าจะยังไม่เกิดตอนนี้
ขณะเดียวกันเมื่อดูที่ Fed Funds Futures ตลาดซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยที่ Fed ประกาศ สะท้อนว่าโอกาสมากกว่า 50% ที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสิ้นปี 2022
มีโอกาสที่ Fed จะไม่ปรับลด QE ในปีนี้?
มีโอกาส เพราะคณะกรรมการที่มีสิทธิ์โหวตส่วนใหญ่อยากให้ตัวเลขเศรษฐกิจนิ่งก่อนที่จะปรับลด QE โดยปัจจัยหลักที่ Fed พิจารณามี 2 อย่าง ได้แก่
เงินเฟ้อ
ดูเงินเฟ้อจากดัชนี Personal Consumption Expenditures (PCE) คือดูเงินที่จ่ายออกจากกระเป๋าประชาชนจริง ๆ แทนการดูว่าราคาสินค้าขึ้นหรือไม่ และใช้เงินเฟ้อเฉลี่ยเป็นเกณฑ์ว่าจะขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่
ตลาดแรงงาน
อัตราการว่างงานพบว่ายังสูงเนื่องจากเทคโนโลยี Disruption และโควิด-19 และดูตัวเลขการจ้างงานนอกภาคการเกษตร ถ้าตัวเลขรายเดือนต่ำกว่า 940,000 ถือว่ามีความเสี่ยง เพราะหมายความว่าเศรษฐกิจยังไม่กลับไปจุดเดิมก่อนโควิด-19
เทคนิคการลงทุน
คุณพีร์ – สายกราฟ
เน้นลงทุนแบบ Hybrid คือ ดูกราฟก่อนแล้วตามด้วยปัจจัยพื้นฐาน ที่สำคัญอย่ากังวลข่าวร้ายมากเกินไป เพราะอาจทำให้พลาดโอกาสการลงทุนได้
โดยการลงทุนในหุ้นใหญ่ให้วิเคราะห์เทียบกับค่าเงินเพื่อดู Fund Flow ขณะที่การลงทุนในหุ้นเล็กให้ดูผลประกอบการและหาหุ้นที่ Outperform ตลาด เช่นขึ้นสวนตลาด หรือตลาดลงแต่หุ้นตัวนี้ไม่ลง
คุณชยนนท์ – สายพื้นฐาน
เนื่องจาก GDP ไทยยังมี Downside คาดว่านักวิเคราะห์น่าจะปรับประมาณการ GDP ไทยลง โดยประเมินจาก
1. ดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจ ซึ่งลดลงต่ำสุดในรอบปี เพราะการ Lock Down และเงินหมุนในระบบน้อย
2. กำไรบริษัทจดทะเบียน โดยรายได้ใน Q1, Q2 ปีนี้แย่กว่าคาด แต่กำไรกลับดีกว่าคาด ซึ่งหลาย ๆ บริษัทเริ่มฟื้นตัวแล้ว
3. กำไรต่อหุ้น ถูกปรับประมาณการณ์ลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยประมาณการณ์ล่าสุด ณ เดือนสิงหาคม 2564 มีค่าติดลบ
4. Valuation ต้องดูว่ากำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้นตามดัชนีหรือไม่ ถ้าตามไม่ทันจะทำให้ P/E หุ้นไทยสูง หมายความว่าหุ้นไทยแพง ซึ่งทำให้นักลงทุนเปรียบเทียบหุ้นไทยกับหุ้นประเทศอื่น
